回顾2020年钢材走势，春节前市场还是普遍乐观，春节期间受突如其来的疫情影响，消费呈现断崖式下跌，3月中旬库存创了历史新高，螺纹钢、热卷现货价格较节前普降350~600元/吨左右。
随后国家出台一系列货币及财政政策，放宽信用，稳定经济，拉动消费，一大批重点项目开工建设，地产投资平稳发展，制造业强劲复苏，表观消费超出市场预期，钢材库存得以快速去化，呈现供需两旺格局，致使开启了长达8~9个月的价格上涨行情。
2020年受疫情影响，经济增长压力显现，逆周期调节政策将进一步向基建领域倾斜。从基建增速看，一季度由于疫情影响，全行业被按下了暂停键，钢材消费出现了负增长。
随着疫情的有效控制，二季度开始国家提前下达地方政府专项债额度、降低部分基础设施项目最低资本金比例等举措，有力提振了基建投资增速，加快基建项目建设。
整个上半年基建投资月环比呈现负增长，下半年随着疫情的有效控制，专项债发行进度大幅加快，1-10月较2019年呈现出缓慢复苏的态势，基建投资总额累计同比增0.7%，并在10月份，有增速加快的趋势。
展望2021年，国内经济有望持续恢复，叠加2021年是“十四五”规划开局之年，明确要求经济发展取得新成效，到2035年基本实现社会主义现代化远景目标。
预计2021年GDP增速将达到8%，宏观环境仍将维持总体宽松但边际收紧，M2和社融增速小幅放缓、财政赤字率或由8.5%降至6.5%左右、地方专项债规模或仍将维持3万亿高位。
预期2021年地产用钢需求以平稳为主，基建用钢小幅增长，净出口逐步复苏，汽车、家电、制造业有望实现高增长，整体钢材需求预计同比增长2%，库存有望回归正常水平。
与此同时，供给端2021年产能置换和新建项目，预计生铁产能新增2100万吨，粗钢产能增量3000万吨左右，产量保持持续增长，但增幅低于2020年;钢材利润将进一步收缩。
总体上看，2021年供需相对平衡，估值中枢有望上行，向下受铁矿、焦炭等原料价格及短流程生产成本支撑，向上空间受需求限制，投资上寻找供需错配的节奏。
