告别7月淡季不淡，迎来8月建军93周年！宏观向好预期仍在，且市场对梅雨过后需求恢复报以较高期待。7月30日召开的中央政治局会议定调下半年经济，强调在当前复杂经济形势下，加快形成“双循环”新格局，货币政策体现灵活适度原则。
接下来8月行情将如何变动？接着往下看！
01.钢价走势回顾与总结
近十年8月行情大概率淡季不淡
8月作为传统淡季向旺季过度的月份，近十年数据显示，8月行情多数呈现淡季不淡走势。其中，6年钢价上涨，3年下跌，1年弱势震荡。今年受疫情影响，无论是宏观经济形势，还是国内供需变动均区别以往，那么8月钢价走势关键，一方面，考虑宏观预期的变化；另一方面，供需结构的趋势性变动对钢价影响。
7月钢价超预期上涨，主要受到下半年经济恢复的高预期影响，黑色系10主力合约作为10月交割品种，市场对价格上涨预期较高，在这一轮“牛市”行情推动下，现货价格受到提振，推动部分商家提前备货，需要重点关注出梅之后市场需求能否兑现。
品种价差扩大，南北价差倒挂
经过7月价格调整，板强长弱价差进一步扩大，尤其在螺纹钢和热卷之间，利润差扩大，增加了产线由螺纹向热卷转移的空间。同时，南北价差倒挂在螺纹钢价格走势上较为明显，主要与螺纹钢淡季需求回落，北方需求启动滞后赶工支撑有关，也将影响区域间套利。
02.国际经济局势变动
海外疫情反复，贸易局势复杂
海外复工复产的推进，疫情出现二次爆发。美国50个州已有至少41个州感染人数呈上升趋势，与此同时，德国等欧洲国家也出现反弹迹象，南美洲疫情数字持续激增，海外复产复工放缓，将持续影响全球经济恢复的动力。
而言，国内进入后疫情时代，但疫情防控并未结束，大连、新疆疫情再次出现也说明我们面临着长期作战准备，且中国疾控专家认为我国仍有两方面压力：其一，类似新发地不明原因暴发疫情；其二，随着航线开通增加，输入风险加大；而接下来流行病高发的秋冬季会是疫情防控的关键时期。
值得关注的是，随着疫情的爆发，贸易保护主义盛行，且中美紧张局势不断升级，引发市场对后市经济恢复的担忧。
进出口影响将长期存在
受疫情影响，全球经济下行压力加大，全球制造业虽呈现持续恢复，但目前仍处下降趋势中。中国物流与采购联合会发布，2020年6月全球制造业PMI较上月上升6.7个百分点，达到49.1%，但仍处于荣枯线50%之下。制造业收缩将继续带来全球用钢需求的下滑，国际钢价承压，意味着国内钢价会进一步失去价格优势。在我国6月进出口数据上已经凸显，出口明显下滑，低价进口大幅攀升，而这一趋势仍将继续。
03.国内供需变动
二季度GDP转正提振市场信心
根据国家统计局数据，二季度GDP增长3.2%，上半年GDP下降1.6%，按照国际货币基金组织IMF预计，下半年三四季度GDP将进一步升高。市场对下半年经济恢复预期较高。
值得关注的是，此次“中央政治局会议”定调下半年，“双循环”提法成为市场解读的核心。今年五月首提“内循环为主，双循环互促格局”，在当前外围发展环境复杂与不确定性影响下，发展内循环变得更加重要和紧迫。
在政策调控方面，从此前“加大逆周期和宏观调控力度”转变为“落地见效”与“协调配合”。此外，货币政策措辞有所调整，去掉了“运用降息、降准、再贷款等手段”，变为“精准导向”，也被市场解读为下半年总量宽松的货币政策难有期待，更多集中在结构性的调整上。
由此，下半年期待总量宽松带来的资本推动基本会落空，政策调控将更加注重结构性和落实效果。
8月需求存在小幅释放空间
从上半年用钢需求三大领域（基建、房地产、制造业）投资状况来看，基建投资已经恢复到去年同期水平，房地产投资韧性十足，由负转正至增长1.9%。相对而言，制造业处于缓慢恢复中，但由于季节性因素影响不大，与之相关的板材需求持续释放。
作为基建投资重要资金保障，上半年新增专项债高达2.23万亿，其中有64%比例投向基建，且公路铁路此类用钢需求较大的领域投资规模占比较高。同时，到7月底要完成1万亿规模的抗疫特别国债发行，有7000亿规模主要用作基建项目，这意味着今年在基建投资方面，仍是托底经济，支撑用钢需求的关键。
且接下来两个月8-9月会迎来1.5万亿专项债的集中发行期，基建投资的持续加码，将提振三季度用钢需求，尤其是出梅之后，南方市场仍有赶工的释放空间，但由于“七下八上”防汛期，雨带北移，以及高温天气影响，8月无论是基建投资还是房地产需求释放空间均有限。
房地产领域，一方面，短期韧性十足，无论是新开工面积还是施工面积数据都保持增长，6月新开工面积由2.5%增至8.9%，1-6月施工面积同比增长2.6%，增速提高0.3个百分点。另一方面，需要警惕长期放缓的隐忧。目前反映长期用钢需求的土地成交数据增速放缓，且近期在部分城市房价过快上涨之后，政策出现收紧，销售有所放缓，警惕销售持续放缓后带来投资开工等增速的回落。
制造业是受疫情影响最为显著的行业，从6月工业增加值来看，制造业增速出现0.1个百分点的回落，制造业修复节奏的放缓，一方面，与上半年利润同比回落有关，另一方面，消费端持续滞后于生产端的恢复，库存压力增加。此外，海外疫情反复，贸易保护主义盛行，且中美紧张局势不断升级，出口压力会进一步加大，而供应链担忧，断供风险有所上升。
以汽车产业为例，从2019年汽车前五大进口国家来看，主要集中在发达经济体：德国、日本、韩国、美国、墨西哥，而这些国家的疫情变动，以及贸易关系将持续影响后续的产业恢复。
值得警惕的是，6月乘用车终端日均零售环比增长6.57%，但同比由正转负下降6.20%，且汽车经销商库存预警指数增加至56.80%，前值为54.2%。与去年同期高基数有关，也有淡季需求回落的影响，需要持续关注销售端和供应链端的变动情况。
短期来看制造业将继续保持缓慢复苏的态势，持续性待观察。
整体来看，8月随着南方出梅，基建投资和房地产市场开工增加，以螺纹钢为主的建材需求有小幅释放空间，与制造业相关的板材需求也将保持小幅回升态势。
8月产量波动有限，热卷增产空间大于螺纹
上半年全国粗钢产量超5亿吨，粗钢和钢材产量处五年新高，但增产趋势放缓。尽管目前产能并未完全释放，但从目前品种利润空间来看，8月产量波动相对有限，且热卷增产空间将大于螺纹钢。
成本支撑仍在逐步转弱
原料端，海外四大矿山二季度产销明显增加，澳大利亚产量和发货量接近去年同期水平，巴西上半年产量低于历史水平，在淡水河谷全年目标量3.1-3.3亿吨不变的情况下，下半年将保持高增长。铁矿石供需面将逐步由供需偏紧向供需宽松转变。但短期来看，库存仍处相对低位，且受到巴西澳大利亚港口检修以及天气等因素，近期发运量仍持续受到抑制，8月难有大方向的调整。整体支撑仍在，会略有转弱。
废钢7月价格相对坚挺，但随着电弧炉开工率的回落，库存有上升趋势，8月上行空间有限，仍受成材价格制约。焦炭在高利润带动下生产不减，8月限产是否收紧或成为市场持续热点，挺价意愿仍强。
04.8月钢价如何走？
综合来看，宏观向好的预期没有变，市场仍对国内经济恢复保有信心，但货币政策较上半年会有所收紧，期待靠资本市场大幅拉涨的概率比较小。
供需面来看，8月属于淡旺季过度的月份，随着南方出梅基建投资和房地产施工会有所加快，建材需求小幅回升，板材随着制造业缓慢恢复仍会有释放空间，产量波动相对有限，热卷在利润影响下增产空间大于建材。
整体来看，库存将在小幅累库和小幅去库之间变动，钢价难以出现大涨大跌行情，预计8月将保持震荡小幅上行趋势，品种价差有望逐步修复。
